玉米

　　近日，有媒體報(bào)道稱，未來一個(gè)年度國內(nèi)大豆進(jìn)口將有1000萬噸的下降預(yù)期。對(duì)中國來說，1000萬噸的缺口將對(duì)市場產(chǎn)生不小的沖擊。不少分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大豆進(jìn)口量下降的缺口將由雜粕的增長來補(bǔ)充。然而，我們認(rèn)為，玉米無疑才是*的“補(bǔ)充”。

　　之所以如此認(rèn)定，是因?yàn)閲鴥?nèi)對(duì)于進(jìn)口大豆的依賴，主要還是來自飼料養(yǎng)殖加工業(yè)對(duì)于其加工的副產(chǎn)品豆粕的依賴。豆粕在蛋白原料中的地位不亞于玉米在能量原料中的地位。豆粕蛋白含量高、毒素低，在蛋白原料中的主力地位基本無法撼動(dòng)。

　　而由于中美貿(mào)易沖突的影響，25%的成本增長使得國內(nèi)進(jìn)口大豆的預(yù)期被迫大幅下調(diào)，如此龐大的缺口如何來填補(bǔ)？據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年國內(nèi)大豆的種植面積在相關(guān)補(bǔ)貼政策的刺激之下將會(huì)增加1000萬畝左右，這將會(huì)帶來130萬噸左右的增產(chǎn)。與1000萬噸的缺口相比，仍有870萬噸的缺口。折算成豆粕，大概600萬噸。那么這600萬噸豆粕的供應(yīng)缺口誰能來填補(bǔ)？玉米將成為*合適的“候選人”。

　　植物蛋白原料當(dāng)中，除了豆粕，DDGS已然成為植物蛋白的第二選擇。而在豆粕供應(yīng)出現(xiàn)如此大的缺口預(yù)期之下，DDGS成為主要的補(bǔ)充也是合情合理。雖說其蛋白含量稍顯不足以及毒素含量相對(duì)較高的特點(diǎn)使其難以百分百地替代豆粕，但在國內(nèi)氨基酸等相應(yīng)添加劑產(chǎn)量非常充足的大前提下，這些缺點(diǎn)都可以通過適當(dāng)?shù)恼{(diào)整來彌補(bǔ)，從而達(dá)到預(yù)期效果。

　　600萬噸的豆粕缺口用等量的DDGS來計(jì)算的話，需要1800萬~2000萬噸的玉米進(jìn)行酒精加工之后方能產(chǎn)出。毫無疑問，如果這樣的消費(fèi)需求“兌現(xiàn)”，國內(nèi)玉米價(jià)格將迎來新的*上漲。

　　當(dāng)然這只是純理論上的計(jì)算，畢竟大豆進(jìn)口缺口的數(shù)據(jù)只是預(yù)估，即便這個(gè)數(shù)據(jù)沒有太大的誤差，國內(nèi)對(duì)于豆粕需求的缺口也不會(huì)完全由玉米承擔(dān)，畢竟還有雜粕等一眾替代產(chǎn)品?？偠灾?，中美貿(mào)易戰(zhàn)所可能形成的大豆進(jìn)口缺口并不會(huì)對(duì)我國這樣一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品大國產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的影響。國內(nèi)玉米常年供應(yīng)過剩、臨儲(chǔ)庫存龐大，DDGS對(duì)豆粕的替代無疑會(huì)改善玉米市場的供需結(jié)構(gòu)，也將對(duì)臨儲(chǔ)玉米去庫存帶來更為良性的影響。

　　在國內(nèi)玉米產(chǎn)量受多方因素（種植面積條件、政策以及天氣）影響、產(chǎn)量進(jìn)一步下調(diào)的前提下，國內(nèi)玉米又將迎來一個(gè)新的需求增長點(diǎn)，其對(duì)于市場的現(xiàn)貨價(jià)格來說，無疑將會(huì)成為一個(gè)新的支撐因素，一旦市場按照預(yù)期發(fā)展下去，玉米市場的整體需求量將會(huì)迎來更為明顯的增長狀態(tài)，屆時(shí)價(jià)格也將獲得更大的上升空間。但這個(gè)過程將會(huì)是一個(gè)相對(duì)平緩、逐步變化的過程，其對(duì)于價(jià)格的推動(dòng)也將會(huì)是相對(duì)穩(wěn)步的狀態(tài)。因此，切勿因?yàn)檫@樣一個(gè)相對(duì)長遠(yuǎn)的利多因素而盲目地建立庫存，畢竟在價(jià)格變化的過程中還可能出現(xiàn)更多的突發(fā)事件，貿(mào)易企業(yè)可以逐步建立庫存，而終端需求企業(yè)適當(dāng)增加庫存周期即可。

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